中国航天航空制造业的发展状况
截至2002年6月30日，航天航空制造行业共有16家公司在沪深证券交易所上市。这些公司包括：ST南摩、西飞国际、航天科技、哈飞股份、东安动力、昌河股份、航天机电、洪都航空、成发科技、航天晨光、贵航股份、航天中汇、航天长峰和火箭股份等16家。航天航空制造行业其发展状况与我国机械工业的整体水平亦紧密相关，行业有较好的物质基础和一定的比较优势。随着国防工业*转民进程的加快，航空航天制造行业上市公司的数量将逐渐增多，该板块的整体盈利能力不俗，业内上市公司不同形式的资产重组活动也较活跃。
一、行业整体现状
1、不断获得*策扶持
由于该行业地位的特殊性，航空航天工业自新中国成立之初起就受到高度重视。2001年，航空航天工业受到了更高的重视。《十五计划纲要》中强调要重点攻克飞机制造等先进制造技术和航天技术，这为航空航天工业的发展创造了有利环境。
2、高科技优势明显
这主要体现在各航天航空制造类上市公司民用产品开拓方面。
2001年航空航天工业开发出了200多种支柱产品，其中汽车及相关发动机、摩托车及相关发动机、纺织机械、制冷设备、精密机床、工量刃量等具有较大市场。上市公司中，西飞国际在大型干线客机生产销售方面具有领先优势；航天科技在汽车电子组合仪表、车载计算机系统、工业机器人方面具有明显优势；哈飞股份在新型电子化直升机生产方面保持国内同行业领先地位；航天机电在研制、生产和销售汽车空调器、传感器、电机、自动天线等汽车零部件以及研制、开发卫星及卫星应用、运载火箭应用方面都具有强大实力；航天晨光在航空专用汽车类和波纹管类产品生产领域等方面保持国内同行业领先地位。两只次新股成发科技、贵航股份分别在航空发动机零部件、燃气轮机与密封条、塑铝管片式散热器方面处于主导地位。
3、行业垄断性高
各家上市公司的主营产品技术含量高、性能好及质量优，因而进入壁垒较高，大部分产品非一般的企业所能生产。这些公司以良好的品牌、强大的集团背景和优良的售后服务等优势在竞争日趋激烈的国内外市场上已经或正在占据一定的份额。
4、集团公司实力雄厚
这16家上市公司均有早已威震四海的集团公司作为强大的后盾，如航天长锋、航天科技、航天晨光和航天中汇等四家上市公司的第一大股东均为中国航天科工集团公司；西飞国际和贵航股份的第一大股东的后台均为中国航空工业第一集团；南方摩托、昌飞股份、哈飞股份、洪都航空和成发科技的第一大股东后台均为中国航空工业第二集团；航天机电和火箭股份均为中国航天科技集团公司所控股。这些集团公司在各自领域均掌握着世界级尖端先进技术，科研实力极其强大。可以说，这些企业集团大都身手不凡，每一家都曾经有一些辉煌的业绩。通过多次资产置换，这些上市公司都实现了向高科技企业的彻底转型，航天高科技类资产占这些上市公司全部经营性资产达半数以上；通过置入具有高收益的优质资产，这些上市公司整个资产的运营效益大幅提高，主营业务和利润都实现快速增长。此外，不断加快的*转民步伐决定了航天航空制造分行业上市公司股本扩张(高送配)的特征比较显著。
5、产业定位前景广阔
从这16家上市公司第一大股东的航天航空行业属性来看，这决定了它们的技术和产品的起点要高于普通的地方企业很多。一般来说，控股股东均储备有相当数量的优良科技项目。同时从运作机制上看，尽管在经营管理上，航天航空制造类上市公司主要是围绕着民用产品的产销，和*用产品有一定的独立性，但是在研究开发方面两类产品的技术仍有较大程度的共享。因此，可以说，航天航空制造行业公司所从事的产业领域非一般地方上市公司所能涉足，它们所呈现出的产业高级化特征也就是顺理成章的事了。这种产业定位无疑为有关上市公司赋予了较高的投资价值。当然，航天航空制造类行业的特殊性和航空产品的特殊性亦存在一些负面的问题(比如关联交易较多，业绩较不稳定等)，因此，我们在投资这些航天航空制造类的公司时，要注意其所存在的问题。
二、上市公司投资价值分析
我们关注航天航空制造业的指标主要有：控股股东的背景、股本扩张能力、公司主营业务进入壁垒、募股项目达产显效的程度及比较有个性的东西(如重组题材)等。特别值得一提的是，由于国家*转民战略具有源源不断的特征，因此，相应公司股本扩张能力尤其引人注目。
1、主营业务种类分析
从这16家上市公司的主营业务收入构成可以看出，航天晨光、航天科技、哈飞股份、航天机电、火箭股份和西飞国际等6家主营业务均为资金、技术密集型产业，行业进入壁垒较高，盈利能力相对较强。而中国卫星、航天中汇、航天长峰、数码测绘和ST南摩等6家正处于产业转型的过程之中，投资者可根据各自的投资偏好选择上述公司。值得一提的是，主业属于技术密集型的上市公司的股价也许已经偏高了，而正在进行产业转型的上市公司的股票的投资价值尚待挖掘。
2、股本扩张能力分析
从平均水平来看，航天航空制造类上市公司在机械行业的上市公司中股本规模适中，每股收益、每股净资产和每股资本公积金均处于中上水平。根据我们对航天航空制造类上市公司股本扩张情况的分析，洪都航空、航天晨光和火箭股份等股本扩张能力胜人一筹。
3、成长性分析
西飞国际技术革新能力较强，2001年度公司几乎所有*用与民用产品集中地一次实现升级换代，因此去年业绩出现了较大的波动；经过2001年集中的处理，随着航空工业形势向好，公司的数控加工中心等项目逐渐投产显效，公司的机件加工能力提高了40%，公司主业值得看好，今后两年有望实现稳步的增长；航天晨光的主导产品逐渐步入成熟期，市场份额不断扩大，较高的市场占有率带来了一定的垄断利润，募资项目达产显效的高峰期将始于2003年底和2004年初，但目前与日本ONOS公司合资组建的南京晨光森田环保科技有限公司已经投产显效；航天科技两大募集资金投资项目在上半年全部完成并产生收益；哈飞股份收购了哈飞集团直九直升机经营性资产，这些资产与公司原主营业务整合后，将为公司带来较大的利润增幅；航天机电得益于马自达7130轿车空调、中华轿车空调、广州宝龙空调等新产品开始批量供货，POLO顶置天线、赛欧车速传感器、重庆长安ABS传感器、桑车ABS齿圈等新产品都有不同程度的进展，其中有些产品二季度开始批量供货。
此外，我们可以从其他方面关注。比如，昌河股份、成发科技、贵航股份和航天晨光均为次新股，而中国卫星、航天中汇和航天长峰等属于重组股，盈利能力的改善引人注目。