“钱紧”一年间：实体经济用钱仍贵
“钱紧”难再现
发生在２０１３年６月份的银行间市场“钱紧”，仍让不少金融机构人士记忆犹新。去年６月２０日，银行间隔夜拆借利率和７天回购利率均创历史最高。同时，理财产品收益集体跳涨，个别甚至突破８％。
“钱紧今年绝不可能重演了。”一位银行业人士表示，从去年经历“钱紧”之后，央行已经十分注重短期的流动性管理，不会再让资金市场突然变紧，而且在经济下行的压力下，实际操作中货币还是偏松的。
６月末未到，央行已经提前动手。中国人民银行９日晚间宣布启动定向降准：６月１６日起，符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，将下调人民币存款准备金率０．５个百分点。此次定向降准大约将覆盖２／３的城商行、８０％非县域农商行和９０％非县域农合行。
央行称，当前流动性总体适度充裕，货币*策的基本取向没有改变。Ｗｉｎｄ统计显示，６月首周，央行公开市场净投放较５月最后一周大幅增加。与此相对的是，四大行５月前四周仅放贷１３００亿元，但５月末不到一周内新增贷款飙涨约１４００亿元，当月新增规模增至约２７００亿。
业内人士认为，今年以来，央行已十分注重在货币市场的公开市场操作，对货币市场利率非常关注，比如去年底的时候，市场曾有一波钱紧再现的市场情绪，但在央行随即注入流动性之后，逐步平息。今年三四月份，货币市场的利率一直处于下行趋势。
商业银行提早布局
资金成本上下浮动，始终是牵动逾百万亿资产的银行业及众多企业的命门。商业银行在经历“钱紧”教训后也在自省。
“我们行早已在准备跨６月末的业务了。其实很多机构都已经做了充足的准备，对资金面的判断不可能再像去年那样混乱了。”某银行金融市场部门的负责人说。
走访上海多家银行了解到，目前多数理财产品维持在５％上下。据银率统计，５月最后一周，６０家银行密集发售７０８款理财产品，但平均预期收益仅为５．１５％。
去年商业银行对于资金的判断出现问题，期限错配是很重要的一个原因，“谁也没想到产品断了档之后，负债端突然没钱了，结果出现抢钱的混乱局面。”该人士表示。
其实，经过去年的钱紧冲击之后，商业银行对流动性的管理开始变得更加严格。“我们行从去年钱紧之后，就开始严格控制期限错配，尤其是短期的流动性，避免出现月末、季度末、半年末这样的关键时点，从产品发行上就开始关注这一因素。”一家股份制银行相关负责人说。
不过，随着银行年中考核临近，拉存款大战也日渐升温。“５月底６月初，各家银行就在抢着发售理财产品，目的就是揽储备战资金紧张。”上海一家国有银行支行相关负责人说。
让资金真正进入实体经济
尽管年中银行间资金偏紧不再，“钱紧”难以再现，然而实体经济“缺钱”之感仍迫切。
“从实际调研看，目前银行对小企业贷款利率的上浮幅度一般在３０％至５０％。”交通银行首席经济学家连平说，以上海地区为例，从事小企业和个人经营性贷款的代理中介公司利率达１８％，加上手续费等，实际利率远高于２０％。
在“存款为王”的考核约束下，小微、“三农”企业仍遭遇限贷。“不是没有需求，经销商在排队，实在是拿不到钱。”安徽一家医疗设备经销商张旗告诉，年初以来，自己申请贷款不是被拒，就是被告知“*策紧，缓一缓”。
从资金面看，截至６月９日，主要投向同业存款的２３款互联货币基金中，余额宝、理财通在内２０款产品收益率已“破５”。“去年钱紧央行明确不放水，使金融机构信贷过度扩张不再‘空转’，普遍是‘学乖了’。”上海一位银行业人士说。
对外经济贸易大学金融学院教授赵庆明认为，随着信贷定向放松，加大对同业存款等影子银行治理力度，银行贷款资金投放有望上行。
专家表示，社会资金面保持充裕同时，鉴于银行信贷对企业融资成本具有重要影响，“微刺激”下，还需要让资金投放真正进入实体经济。
事实上，４月以来监管层持续打击银行同业资产扩张，对农商行等首度“定向降准”，但资金如何打通“最后一公里”，依然需要落到实处。